Bitcoin, 2025 yılını hayal kırıklığı yaratan bir performansla kapattı. 2022’den bu yana ilk yıllık kaybını yaşayan Bitcoin, %6 düşüşle yaklaşık 87.000 dolar seviyesinde yılı tamamladı. Ekim ayında 126.000 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan BTC, yıl sonunda bu zirveden %30 geriledi. Peki 2025’te neler yaşandı ve 2026’da ne bekleyebiliriz?
2025: Umut Dolu Başlangıç, Hayal Kırıklığı Yaratan Son
Yıl, Bitcoin için olumlu başladı. Ocak ayında 90.000 dolar civarında işlem gören BTC, spot Bitcoin ETF’lere büyük sermaye girişi, artan kurumsal katılım ve merkez bankalarının gevşek para politikası beklentileriyle güçlü yükseliş yakaladı.
İlk altı ay boyunca Bitcoin, sürekli ETF talebi ve kurumsal hazinelerin birikimi sayesinde istikrarlı yükseliş kaydetti. BlackRock’un IBIT fonunun tek başına 70 milyar dolarlık varlık toplaması, kurumsal ilginin boyutunu gösteriyordu.
Ekim ayında ise Bitcoin tarihi zirveye ulaştı. Makro ekonomik iyimserlik, Fed’in faiz indirimi beklentileri ve türev piyasalarda yeniden canlanan spekülatif ilgi, BTC’yi 126.000 dolara taşıdı. Ancak bu ralli sürdürülemedi.
Ekim Şoku: 19 Milyar Dolarlık Tasfiye
10 Ekim tarihi, Bitcoin için dönüm noktası oldu. Başkan Trump’ın Çin ithalatına mevcut %30’luk tarifenin üzerine ek %100 tarife uygulayacağını açıklaması, piyasalarda paniğe yol açtı. Yatırımcılar, hisse senetlerinden Bitcoin’e kadar riskli varlıklardan kaçış başlattı.
Bu şok, kripto tarihindeki en büyük tasfiyeyi tetikledi: Tek günde 19 milyar dolardan fazla pozisyon zorla kapatıldı. Yüksek kaldıraçlı işlemler, domino etkisiyle çöktü ve Bitcoin %20’nin üzerinde değer kaybetti.
Trump daha sonra tarife tehdidinden geri adım atsa da, geleneksel piyasalar toparlanırken kripto piyasası durgunlukta kaldı. Bu durum, Bitcoin’in hâlâ makro ekonomik gelişmelere ne kadar hassas olduğunu acı bir şekilde hatırlattı.
Dördüncü Çeyrek Çöküşü: Santa Rally Gerçekleşmedi
Yılın son çeyreği, Bitcoin yatırımcıları için zorlu geçti. Geleneksel olarak güçlü performans gösteren aralık ayı, bu kez hayal kırıklığı yarattı. Beklenen “Santa Rally” (yıl sonu rallisi) gerçekleşmedi.
Enflasyonun beklenenden daha dirençli çıkması, merkez bankalarını kısıtlayıcı duruşu uzun süre korumaya zorladı. Yüksek reel faizler, nakit ve getiri sağlayan varlıkları cazip hale getirirken, spekülatif maruziyeti sınırladı.
Likidite koşulları da bozuldu. Aralık ayında işlem hacimleri keskin düştü ve piyasa katılımcıları tatil için çekildiğinde, alıcı-satıcı dengesizliği volatiliteyi artırdı. Spot ETF’lere giriş de yılın son haftalarında zayıfladı ve piyasadaki temkinli havayı güçlendirdi.
On-Chain Veriler: Whale Satışları Devam Ediyor
Blockchain verileri, endişe verici bir trend ortaya koyuyor. Bitcoin 100.000 doları aştığından bu yana, büyük yatırımcılar (whale) milyarlarca dolar değerinde BTC sattı. CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju’nun belirttiğine göre, whale satışları arz fazlalığı yaratarak fiyatları aşağı çekti.
Özellikle 100-1.000 BTC tutan “yunus” cüzdanlarının varlıkları, yılın son döneminde keskin düştü. Bu durum, 2021 sonu ve 2022 başındaki derin düşüşlerden önceki örüntülere benziyor.
MicroStrategy gibi kurumsal birikimlerin ve ETF girişlerinin ayı piyasasını iptal ettiği belirtiliyor ama whale satışları devam ettiği sürece yukarı yönlü momentum zayıf kalabilir.
2026 Tahminleri: 78.000 Dolardan 189.000 Dolara Kadar Geniş Yelpaze
Analistler, 2026 için son derece farklı senaryolar sunuyor. Citigroup’un temel senaryosu, önümüzdeki 12 ayda Bitcoin’in 143.000 dolara ulaşması yönünde. Bu tahmin, 15 milyar dolarlık ETF girişi ve artan kurumsal benimsenme varsayımına dayanıyor.
Boğa senaryosunda ise Bitcoin 189.000 dolara çıkabilir. Bu senaryo, Fed’in faiz indirimleri yapması, küresel likiditenin artması ve düzenleyici netliğin güçlenmesi durumunda gerçekleşebilir.
Ancak ayı senaryosu da masada. Motley Fool gibi analistler, kripto kışının 2026’da geri gelebileceğini uyarıyor. Dört yıllık döngü teorisine göre (2018, 2022 gibi), Bitcoin 78.000 dolara, hatta bazı tahminlere göre 70.000 dolar altına düşebilir.
Yapısal Değişim: Halving Döngüsünün Sonu mu?
Bitcoin’in geleneksel dört yıllık halving döngüsü artık sorgulanıyor. VanEck ve 21Shares analistleri, piyasa yapısının 2024-2025’te köklü değiştiğini vurguluyor. Artık perakende FOMO değil, kurumsal yatırımcılar piyasayı yönlendiriyor.
Bitcoin’in yıllık arzı %1’in altına düştü ve altının enflasyon oranının altında kaldı. Her halving’de madencilik ödülleri daha az kesiliyor çünkü kesilecek daha az şey kalıyor. Bu, matematik.
Volatilite de sıkışıyor. 2025’teki düşüşler %30’da durdu, geçmiş döngülerde %60+ çöküşler yaşanmıştı. Bitcoin, olgun bir finansal varlık gibi davranmaya başlıyor ve “dijital altın” unvanını hak ediyor.
ETF Dönemi: 2026’da 180-220 Milyar Dolar Beklentisi
Umut verici gelişme, ETF cephesinde yaşanıyor. 2025’te toplamda 31 milyar dolarlık net giriş alan spot Bitcoin ETF’leri, 2026’da 180-220 milyar dolara ulaşabilir.
Tarihsel örüntüler, ETF’lerin üçüncü yılında en büyük girişleri gördüğünü gösteriyor. Altın ETF’leri 2004’te başladı ve en yüksek girişler 2006’da (üçüncü yıl) gerçekleşti. Bitcoin ETF’leri de aynı yolu izleyebilir.
Bank of America, Wells Fargo ve Vanguard gibi büyük bankalar, müşterilerine Bitcoin ETF önerme yetkisi vermeye başladı. 3,5-5 trilyon dolarlık yönetim altındaki varlıklardan bile küçük bir yüzdenin kripto’ya kayması, devasa talep yaratır.
Sonuç: Sabır ve Gerçekçi Beklentiler
Bitcoin 2025’i zor kapattı ama yapısal ilerleme kaydetti. Kurumsal benimsenme derinleşti, ETF altyapısı olgunlaştı ve düzenleyici netlik arttı.
2026 için beklenti, daha az volatil ama daha istikrarlı bir yıl. Range-bound (80.000-140.000 dolar arası) yapı en olası senaryo görünüyor. Patlayıcı yükselişler yerine, kademeli ve sürdürülebilir kazançlar beklenebilir.
Yatırımcılar için mesaj açık: Sabırlı olun, risk yönetimi uygulayın ve gerçekçi beklentiler belirleyin. Bitcoin’in uzun vadeli hikayesi değişmedi ama yol, eskisinden daha az vahşi olacak.
