CoinGecko’nun yeni yayınladığı kapsamlı yıllık raporu, 2025’in kripto dünyası için beklenmedik sonuçlar içeren bir yıl olduğunu ortaya koyuyor. Toplam kripto piyasa değeri yıl sonunda 3 trilyon dolarda kapanırken, yıllık bazda %10.4’lük bir düşüş kaydetti. Bu, 2022’den bu yana sektörün ilk yıllık gerilemesiydi.
Ekim Ayındaki Tarihi Çöküş
Yıl güçlü başlamıştı. Dördüncü çeyrek bile tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.4 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşarak umut vericiydi. Ancak 10 Ekim’de yaşanan olaylar her şeyi değiştirdi. ABD’nin Çin’e %100 gümrük vergisi uygulama açıklamasının ardından piyasalar çöktü. Tek günde 19 milyar dolarlık likidasyonun yaşandığı bu olay, kripto tarihinin en büyük tasfiye olaylarından biri olarak kayıtlara geçti.
Bu çöküşün ardından fiyatlar Kasım sonuna kadar düşmeye devam etti ve sonrasında yıl sonuna kadar dar bir bantta hareket etti. Volatilitenin yüksek olduğu bu dönemde ortalama günlük işlem hacmi yılın en yüksek seviyesi olan 161.8 milyar dolara ulaştı. Piyasanın çalkantılı yapısı, işlem hacimlerini artırsa da yatırımcı güvenini sarsmıştı.
Stablecoin’ler Yükselişte
Piyasada her şey kötü gitmedi elbette. Stablecoin sektörü parlak bir performans sergiledi. Toplam stablecoin piyasa değeri yıl boyunca %48.9 artarak 311 milyar dolara ulaştı ve tüm zamanların rekorunu kırdı. Bu, 102.1 milyar dolarlık bir artış anlamına geliyordu.
Stablecoin piyasasında ilginç değişimler yaşandı. Ethena’nın USDe’si, Ekim ortasında Binance’de yaşanan depeg olayı sonrası sert bir düşüş yaşadı. Piyasa değeri %57.3 azalarak 15 milyar dolardan 6.3 milyar dolara geriledi. Yüksek getirili döngü stratejilerine olan yatırımcı güveni ciddi şekilde sarsıldı.
Öte yandan PayPal’ın PYUSD’si beşinci en büyük stablecoin konumuna yükseldi. YouTube’da içerik üreticilere ödeme yapılması ve Spark Savings Vault üzerinden sunulan %4.25’lik getiri sayesinde piyasa değeri %48.4 artarak 3.6 milyar dolara ulaştı.
Altın Kralı Tahtından İndirmedi
2025’in en dikkat çekici sonucu, varlık sınıfları arasındaki performans farklılaşmasıydı. Altın, yıl boyunca %62.6’lık muhteşem bir artışla zirvede yer aldı. Sadece dördüncü çeyrekte %11.4 yükseldi. Merkez bankalarının altın biriktirme politikaları ve gümrük vergisi belirsizlikleri, altını yatırımcıların güvenli limanı haline getirdi.
ABD hisse senetleri de iyi performans gösterdi. NASDAQ %20.5, S&P 500 ise %16.6 arttı. Yapay zeka anlatısının sürmesi, teknoloji hisselerini desteklemeye devam etti.
Bitcoin ise hayal kırıklığı yarattı. Yıl boyunca %6.4 değer kaybetti. BTC’den daha kötü performans gösterenler sadece ABD Dolar Endeksi (%10.0 düşüş) ve ham petrol (%21.5 düşüş) oldu. Faiz indirimleri ve siyasi değişimler doları vururken, küresel arz fazlası petrole zarar verdi.
Kurumsal Yatırımcılar Alım Yaptı
Dijital Varlık Hazine Şirketleri (DATCo) 2025’te önemli aktörler olarak öne çıktı. Yıl boyunca en az 49.7 milyar dolar harcayarak kripto varlık satın aldılar. Harcamaların yarısı üçüncü çeyrekte gerçekleşti; bu dönemde altcoin odaklı DATCo’lar art arda kuruldu.
Ancak dördüncü çeyrekte tempo düştü. Kripto piyasasındaki çöküş DATCo’ların hisse fiyatlarını da vurdu ve birçoğunun mNAV’ı 1.0’ın altına düştü. Bu durum onları kripto biriktirmek yerine kendi hisselerini geri almaya zorladı.
Yine de sonuçlar etkileyiciydi. 1 Ocak 2026 itibarıyla DATCo’lar toplam 134 milyar dolar değerinde kripto tutuyordu – bu, bir yıl öncesine göre %137.2’lik artış anlamına geliyordu. Ellerinde toplam 1 milyondan fazla BTC ve 6 milyon ETH bulunuyordu, bu da her iki kripto paranın toplam arzının %5’inden fazlasına denk geliyordu.
Tahmin Piyasaları Patladı
2025’in sürpriz yıldızlarından biri tahmin piyasaları oldu. İşlem hacmi bir yıl içinde 15.8 milyar dolardan 63.5 milyar dolara fırlayarak %302.7’lik inanılmaz bir artış kaydetti.
Polymarket yıla %85.6 pazar payıyla başlasa da, dördüncü çeyrekte Kalshi tarafından geçildi. Kalshi %39.6, Polymarket ise %32.4 paya sahipti. Kasım ayında BNB Chain üzerinde kurulan ve Yzi Labs destekli Opinion platformu da sahneye çıktı. Aralık ayında 7 milyar dolarlık hacme ulaşarak Kalshi’yi yakaladı, ancak bu rakamların bir kısmının airdrop farming faaliyetlerinden kaynaklandığı düşünülüyor.
Türev İşlemler Rekor Kırdı
Merkezi borsalarda sürekli vadeli işlem (perpetual) hacmi tarihi zirveye ulaştı. 2025’te toplam 86.2 trilyon dolarlık işlem gerçekleşti – bu, 2024’e göre %47.4’lük artış anlamına geliyordu. Detaylı analiz için CoinGecko’nun 2025 Yıllık Kripto Sektörü Raporu’nu inceleyebilirsiniz.
Ekim 2025, Ağustos’tan sonra kaydedilen en yüksek ikinci işlem hacmine sahip ay oldu – BTC son zirveyi bu dönemde görmüştü. Aralık ise yılın en sakin ayıydı, sadece 5.3 trilyon dolarlık hacim kaydedildi.
Top 10 perpetual borsalar arasındaki pazar payı yıl boyunca büyük ölçüde değişmeden kaldı. Tek önemli istisna MEXC’nin Kasım ve Aralık’taki yükselişiydi; OKX, Bybit ve Bitget’i geçerek ikinci sıraya yerleşti.
Merkeziyetsiz Borsalarda Patlama
Belki de en çarpıcı gelişme merkeziyetsiz perpetual borsalarda (DEX) yaşandı. Top 10 DEX’in işlem hacmi 2024’teki 1.5 trilyon dolardan 2025’te 6.7 trilyon dolara çıkarak %346’lık muazzam bir artış kaydetti. Perpetual DEX/CEX oranı bir yıl önceki %2.5’ten %7.8’e yükseldi.
Bu artışın arkasında Lighter, Aster, edgeX, GRVT ve Paradex gibi borsalardaki teşvikler ve airdrop farming faaliyetleri yatıyordu. Hyperliquid 2025 genelinde en aktif perpetual DEX oldu, ancak dördüncü çeyrekte Lighter tarafından geçildi. Her iki platform da artık yıllık hacim bazında en büyük 10 perpetual borsa arasında – Hyperliquid 2.9 trilyon, Lighter ise 1.3 trilyon dolarlık işlem hacmiyle.
Özetle
2025, kripto piyasaları için zorlu bir yıl oldu. Fiyatlar düşerken altyapı ve kurumsal katılım büyümeye devam etti. Stablecoin’lerin rekor kırması, DATCo’ların büyük alımları ve türev piyasalardaki patlama, sektörün olgunlaşmaya devam ettiğini gösteriyor. 2026 için soru işaretleri sürüyor: Acaba fiyatlar da bu altyapı gelişimini takip edecek mi?
