Fransız donanım cüzdanı üreticisi Ledger, 2026 yılında New York Borsasında halka açılma hazırlıklarını sürdürüyor. Goldman Sachs, Jefferies ve Barclays gibi Wall Street’in önde gelen bankalarıyla çalışan şirket, 4 milyar doların üzerinde değerleme hedefliyor. İşlem bu yıl içinde gerçekleşebilir ancak planlar henüz erken aşamada ve değişebilir.
2014 yılında kurulan Ledger, kripto varlıkları çevrimdışı saklama imkanı sunan USB sürücüye benzer cihazlar üretir. Şirket, 2023 yılında True Global Ventures ve 10T Holdings gibi yatırımcılardan fon toplayarak 1,5 milyar dolar değerleme elde etmişti. Yeni halka arz planı, bu değerlemeden yaklaşık üç kat artış anlamına geliyor.
Rekor Satışlar ve Artan Talep
Ledger CEO’su Pascal Gauthier, şirketin 2025 yılında rekor gelir elde ettiğini açıkladı. Gelirlerin üç haneli milyonlara ulaştığını belirten Gauthier, talebin temel sebebinin artan güvenlik endişeleri olduğunu vurguladı. Şirket şu anda müşterileri için yaklaşık 100 milyar dolar değerinde Bitcoin’i güvence altında tutuyor.
Chainalysis verilerine göre, 2025 yılında kripto dolandırıcılık ve hırsızlıklarında yaklaşık 17 milyar dolar kayıp yaşandı. Bu rakam, bir önceki yılın 13 milyar dolarlık zararından belirgin şekilde yüksek. Sadece 2025’in ilk altı ayında 2,2 milyar dolarlık dijital varlık çalındı ve saldırıların yüzde 23’ü bireysel cüzdanları hedef aldı.
Yüksek profilli borsa çöküşleri, hack saldırıları ve oltalama girişimleri, kullanıcıları varlıklarını çevrimiçi platformların dışında tutmaya yöneltti. Bu durum, donanım cüzdanlarına talebi artıran ana etken oldu. Gauthier, “Her gün daha fazla hack saldırısıyla karşılaşıyoruz. Banka hesaplarınızın, kripto varlıklarınızın çalınması, gelecek yıl ve sonrasında daha da kötüye gidecek” ifadelerini kullandı.
Kripto Şirketlerinin Halka Arz Dalgası
Ledger’ın halka arz planı, kripto sektöründeki geniş çaplıklı bir trend kapsamında gerçekleşiyor. BitGo, Circle, Gemini ve Bullish gibi dijital varlık şirketleri zaten ABD borsalarında işlem görüyor veya halka arz sürecindeler. Bu hareketlilik, kamu yatırımcılarının kripto işletmelerine yeniden yatırım yapmaya istekli olduğunu gösteriyor.
BitGo, 2026’nın ilk kripto halka arzı olarak New York Borsasında işlem görmeye başladı. Şirket, 111,8 milyon hisse sunarak 213 milyon dolara kadar kaynak toplamayı ve yaklaşık 2 milyar dolar değerlemeye ulaşmayı hedefliyor. Circle’ın hisseleri 2025’te halka arz fiyatının neredeyse 10 katına çıktı ve yatırımcı iştahını kanıtladı.
Consensys, MetaMask’in arkasındaki blokzincir altyapı şirketi de 2026 ortasında JPMorgan ve Goldman Sachs ile halka açılma görüşmelerinde. 30 milyondan fazla aylık kullanıcıya sahip ve 7 milyar dolar değerlenen Consensys, piyasalara saf kripto altyapı riski sunuyor.
New York’un Kripto Finansmanındaki Konumu
Gauthier, Kasım 2025’te New York’un kripto finansmanında merkezi rol oynadığını vurguladı. “Bugün kripto için para New York’ta. Dünyanın başka hiçbir yerinde, kesinlikle Avrupa’da değil” dedi. Bu yüzden şirket, New York’taki kadrosunu genişletiyor ve CEO daha fazla zaman Amerika’da geçiriyor.
Başkan Donald Trump’ın ikinci döneminde Beyaz Saray’ın kripto dostu duruşu, düzenleyici ortamı iyileştirdi. GENIUS Yasası’nın imzalanması, özellikle sabit değerli kripto alanında düzenleyici netlik sağladı. Bu gelişmeler, geçmişte çekingen davranan kripto şirketlerini halka arz konusunda cesaretlendirdi.
Ancak piyasa koşulları karma sinyaller veriyor. 2025’te Circle başarılı olsa da, çoğu kripto hissesi son üç ila altı ayda Bitcoin’in geri çekilmesiyle birlikte düştü. Ana hisse endeksleri tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyrederken, kripto hisseleri aynı performansı gösteremedi.
Donanım Cüzdanı Pazarında Rekabet
Ledger, donanım cüzdanı pazarının lideri konumunda ancak rakipleri de var. Çek Cumhuriyeti merkezli Trezor ve İsviçre merkezli Tangem, benzer soğuk depolama çözümleri sunuyor. Kripto sahipleri arasında donanım cüzdanı kullanımı hala yüzde 15’in altında kalıyor, bu da pazar genişlemesi için alan olduğunu gösteriyor.
Ledger, son dönemde ürün yelpazesini genişletti. Kurumsal müşteriler için iOS uygulaması çıkardı ve TRON desteği ekledi. Ancak çoklu imza cüzdan özelliği karışık tepkiler aldı. İşlem başına 10 dolar sabit ücret ve yüzde 0,05 değişken transfer ücreti içeren yeni ücret yapısı, kullanıcılar tarafından eleştirildi.
Geliştiriciler, bu ücretlerin Ledger’ın özgün Cypherpunk değerlerinden uzaklaştığını savundu. Bazıları, bunun gizlilik yerine kara odaklanan “merkezileştirilmiş boğaz noktası” yarattığını iddia etti. Bu içsel sürtüşme, kripto’nun merkezsiz kökleriyle küresel işletme ölçeklendirme talepleri arasındaki gerilimi yansıtıyor.
Gelir Sürdürülebilirliği Sorgulanıyor
Ledger’ın halka arz başarısı, tek seferlik cihaz satışlarının ötesinde gelir sürdürülebilirliği sağlayıp sağlayamayacağına bağlı olabilir. Şirketin son dönemde uygulamaya koyduğu ücrete dayalı özellikler, merkezileşme endişeleri nedeniyle eleştiri topladı.
Analistler, donanım cüzdanı benimsenmesinin işlem platformlarından daha dirençli olduğunu belirtiyor. Düzenlemeler sıkılaştığında, insanların hala güvenli kendi saklama çözümlerine ihtiyaç duyacağını vurguluyorlar. Ancak Ledger’ın geliri, tüketici donanım döngülerine maruz kalıyor.
2022’deki uzun süreli düşüş döneminde bu etki açıkça görüldü. Uzmanlar, bir başka uzun düşüş döneminin kesinlikle geliri etkileyeceğini uyarıyor. Ancak halka arzın, saf perakende coşkusundan çok daha güçlü kurumsal döngüden faydalanabileceğini ekliyor.
Güvenlik Olayları ve Veri İhlalleri
Ledger’ın geçmişi tartışmalardan da uzak değil. Zincir üstü araştırmacı ZachXBT, şirketin veri ihlalleri ve ürün kusurlarından muzdarip olduğunu, ancak yine de ABD halka arzına ilerlediğini yorumladı. Aralık 2020’de yaşanan büyük veri ihlali, 272 bin müşterinin kişisel bilgilerinin sızdırılmasına yol açmıştı.
Ocak 2025’te Ledger’ın kurucu ortağı David Balland’ın 10 milyon euro kripto fidyesi isteyen suçlular tarafından kaçırılması, sektördeki fiziksel güvenlik risklerini gözler önüne serdi. Saldırganlar Balland’ın parmaklarından birini kesti. Olayın düzenleyicisi olduğu düşünülen 24 yaşındaki Fransız-Faslı vatandaş, Fas’ın Tanca kentinde tutuklandı.
Bu tür olaylar, kripto servet sahiplerini hedef alan “anahtar saldırıları”nın artışını gösteriyor. Fiziksel şiddet tehdidi, dijital güvenlik kadar önem kazanıyor. Ledger’ın halka arz sürecinde bu güvenlik endişeleri ve geçmiş olaylar yatırımcıların değerlendirme konuları arasında yer alacak.
