Bitcoin (BTC), kurumsal birikim ve entegrasyon süreçleri istikrarlı bir şekilde devam etmesine rağmen dar bir bant içinde işlem görmeye devam etmektedir. Kaldıraç kaynaklı likidasyonların yerini makroekonomik politika belirsizliği almış durumda ve bu durum kripto piyasasını şekillendiren baskın güç haline gelmiştir.
BTC, Asya seansında kısa süreliğine 65.000 doların altına sarkmış, ardından 65.300 dolar civarında dengelenmiştir. Analistlere göre bu tablo yapısal bir çöküşten ziyade arza duyarlı bir piyasa ortamına işaret etmektedir. Büyük yatırımcılardan borsalara yönelen yoğun transferler, spot talebin ölçülü kaldığı bir dönemde kısa vadeli arz baskısını artırmakta ve fiyatları belirgin destek-direnç seviyeleri arasında sıkıştırmaktadır.
Nexo Dispatch analisti Iliya Kalchev, dijital varlıkların artık hisse senetleri, altın ve tahvil piyasalarını etkileyen aynı makro sinyallere tepki verdiğini belirterek, politika fiyatlamasının zorlaştığı dönemlerde kriptonun genellikle oynaklığı ilk absorbe eden varlık sınıfı olduğunu ifade etmiştir.
Makro Belirsizlik Likidasyon Riskinin Yerini Aldı
Mevcut konsolidasyon dönemi, daha önce hem yükselişleri hem de satışları amplifiye eden türev kaldıracının tamamen sıfırlanmasının ardından yaşanmaktadır. Bitfinex’in raporuna göre oynaklık sıkışması ve nötr fonlama oranları, zorla likidasyonların artık fiyat hareketinin birincil tetikleyicisi olmadığını ortaya koymaktadır. Piyasalar bunun yerine enflasyon, gümrük tarifeleri ve faiz oranı politikasına ilişkin netlik beklemektedir.
Kalchev, geçici küresel tarife rejiminin yeniden gündeme gelmesinin büyüme ve enflasyon beklentileri üzerindeki etkilerine dikkat çekerek, piyasaların oynaklığı sindirebildiğini ancak çerçevelenemeyen belirsizlikle mücadele ettiğini vurgulamıştır.
ABD’de inatçı enflasyon verileri faiz indirimi beklentilerini ötelemiş durumdadır. Önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam, tüketici güveni ve üretici fiyat endeksi verileri, tahvil getirilerinin ve doların güçlenip güçlenmeyeceğini belirleyecektir. Bu kombinasyon tarihsel olarak kriptonun yukarı yönlü hareketini sınırlandıran bir etken olmuştur.
Yüzeyin Altında Yapısal Talep Güçleniyor
Fiyatlardaki durgunluğa rağmen uzun vadeli birikim, piyasa yapısını yeniden şekillendirmeye devam etmektedir. Strategy, yaklaşık 39,8 milyon dolar karşılığında 592 Bitcoin daha satın alarak toplam varlığını 717.722 BTC’ye, yani toplam arzın yüzde 3,4’ünden fazlasına çıkarmıştır.
Aynı zamanda kurumsal altyapı genişlemeye devam etmektedir. Düzenlemeye tabi platformlar 7/24 işlem modeline yönelirken, stablecoin’lere yönelik sermaye muamelesi iyileşmekte ve geleneksel yatırımcılar spot borsa yatırım ürünlerine olan maruziyetlerini artırmaktadır. Bitfinex raporu mevcut aşamayı dağıtım değil denge dönemi olarak tanımlamış; 60.000-69.000 dolar aralığındaki yoğun talep kümesinin yapısal destek bölgesi olarak işlev gördüğünü, ancak sermaye genişlemesinin sınırlı kaldığını belirtmiştir.
Bir Sonraki Hamleyi Anlatılar Değil Likidite Belirleyecek
Ethereum ve yüksek beta tokenleri konsolidasyon sürecinde düşük performans sergilemiştir. Analistlere göre bu durum, sektöre özgü anlatılardan çok likidite koşullarının belirleyici olduğu bir pozisyonlanma odaklı ortamı yansıtmaktadır.
Kalchev, bir sonraki yönlü hareketin anlatı momentumundan ziyade likidite disiplini tarafından belirlenmesinin muhtemel olduğunu ifade etmiştir.
Stablecoin’ler ise kripto ile geleneksel piyasalar arasında kritik bir köprü olarak öne çıkmaktadır. Piyasa değerinin 2028’e kadar 2 trilyon dolara yaklaşacağına yönelik projeksiyonlar, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine 1 trilyon dolara varan ek talep yaratma potansiyeline işaret etmektedir. Bu dinamik, dijital varlık performansını giderek daha fazla faiz eğrisinin kısa ucuna bağlamaktadır.
