Ethereum Vakfı, hazinesinde bulunan yaklaşık 70.000 ETH’yi stake etmeye yönelik kapsamlı bir plan başlatmış bulunmaktadır. Sürecin ilk adımı olarak Salı günü 2.016 ETH’lik bir depozito gerçekleştirilmiştir. Elde edilecek tüm staking ödüllerinin doğrudan vakfın operasyonel bütçesine aktarılması planlanmakta olup, açık piyasada herhangi bir satış yapılması öngörülmemektedir.
Yeni Hazine Politikasının Temelleri
Bu adım, Ethereum Vakfı’nın Haziran 2025’te yayımladığı Hazine Politikası çerçevesinde hayata geçirilmektedir. Söz konusu politika, toplam hazine değerine göre yıllık yüzde 15’lik bir harcama oranı ve 2,5 yıllık bir operasyonel pist hedefi belirlemiştir.
Vakıf, bugüne kadar işletme giderlerini büyük ölçüde doğrudan ETH satışları yoluyla karşılamaktaydı. Staking programı ise varlık tasfiyesine gerek kalmadan ETH cinsinden düzenli gelir elde etmeyi amaçlamaktadır. Bu yaklaşım, vakfın piyasa üzerindeki yapısal satış baskısını önemli ölçüde azaltma potansiyeli taşımaktadır.
Teknik Altyapı ve Validator Mimarisi
Ethereum Vakfı, validator operasyonlarını altyapı firması Attestant tarafından geliştirilen açık kaynaklı araçlar olan Dirk ve Vouch aracılığıyla yürütmektedir. Dirk, özel anahtarları birden fazla coğrafi bölgeye dağıtan bir imzalama sistemi olarak görev yapmakta ve tek bir hata noktası riskini ortadan kaldırmaktadır. Vouch ise birden fazla Beacon ve Execution Client eşleşmesini yapılandırılabilir stratejilerle yöneterek ilişkili istemci arıza riskini minimize etmektedir.
Sistem, azınlık istemcileri ile birlikte çeşitli ülkelerde barındırılan ve kendi yönetimindeki donanımların bir kombinasyonunu kullanmaktadır. Validatörler, Tip 2 (0x02) çekim kimlik bilgilerini kullanmakta olup bu yapı, validatör başına maksimum 2.048 ETH efektif bakiye ile gerekli imzalama anahtarı sayısını yaklaşık 35’e düşürmektedir. Bloklar, proposer-builder ayrımı mekanizması olmaksızın yerel olarak inşa edilmektedir.
CoinDesk Composite Ether Staking Rate (CESR) verilerine göre mevcut Ethereum validator staking getirisi yaklaşık yüzde 2,808 seviyesindedir.
Stratejik Önemi
Stake edilecek 70.000 ETH, vakfın şu anda kullanılabilir durumda olan varlıklarının yaklaşık yüzde 40,5’ini temsil etmektedir. Arkham Intelligence verilerine göre vakıf, dağıtıma hazır toplam 172.650 ETH ve 10.000 adet sarılmış ETH (wETH) tutmaktadır.
Staking gelirleri; protokol araştırma-geliştirme çalışmaları, ekosistem geliştirme projeleri ve topluluk hibelerinin finansmanında kullanılacaktır. Mimari yapı, üçüncü taraf staking havuzlarına yetki devri yerine doğrudan vakıf kontrolünde şeffaf validator operasyonlarını esas almaktadır.
Piyasa Koşulları ve Bağlam
Söz konusu duyuru, Ethereum’un 2.000 doların altında işlem gördüğü bir dönemde gerçekleşmektedir. Öte yandan Onchain Lens verilerine göre Ethereum’un kurucu ortağı Vitalik Buterin, 2 Şubat’tan bu yana açık kaynak projelerini finanse etmek amacıyla yaklaşık 10.723 ETH satışı gerçekleştirmiştir.
Vakfın staking stratejisi sürdürülebilir şekilde uygulandığı takdirde, işletme giderlerine kıyasla yapısal ETH satış baskısını azaltma etkisi yaratacaktır. Ancak staking getirisinin genel ETH piyasa likiditesine göre mütevazı bir etki düzeyinde kalacağı da göz ardı edilmemelidir.
